5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基(jī)金、南方基(jī)金等多家头(tóu)部公(gōng)募(mù)基金(jīn)密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌。不(bù)过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份(fèn)额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达(dá)40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随(suí)着国产替(tì)代持续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的(de)带(dài)动下，板块(kuài)细分领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半(bàn)导体生产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较(jiào)晚，在技术和人才等方面存(cún)在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲软背景下(xià)，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端(duān)需求可能(néng)不及预(yù)期，从而(ér)导致对半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，在本(běn)轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重(zhòng)要(yào)的(de)构(gòu)成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖(lài)数(shù)字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复苏(sū)会加(jiā)大企业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业(yè)估(gū)值处(chù)于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场(chǎng)预期(qī)基本面即将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上(shàng)，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素引起行业近(jìn)期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)从(cóng)资(zī)金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)也能看(kàn)出投(tóu)资(zī)者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的(de)需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半(bàn)导体板块估值波动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很(hěn)多(duō)优质的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次(cì)工业革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革(gé)命，它(tā)是信息革命经历了(le)个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移(yí)动互(hù)联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来的光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对(duì)云(yún)管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环(huán)节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投(tóu)资机会。因(yīn)此我们(men)长期(qī)看(kàn)好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投(tóu)资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认(rèn)为可(kě)以重点配(pèi)置(zhì)的主线包(bāo)括以AI为代(dài)表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技(jì)安全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪(zōng)和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同时(shí)动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)电子消费(fèi)品的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的(de)拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发(fā)展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行业(yè)持(chí)续增(zē光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词ng)长(zhǎng)。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)公(gōng)司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设(shè)备、材(cái)料也是可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需要关注(zhù)景气(qì)度(dù)修复速(sù)度(dù)和估值(zhí)的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会(huì)通过适当调(diào)仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词