自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近(jìn)期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己(jǐ)的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤(kūn)所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会(huì)时全(quán)力出击(jī)。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而(ér)在去(qù)年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票(piào)的(de)规(guī)模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一(yī)季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨(jù)大的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体现在对(duì)基(jī)本面分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具(jù)体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断。腰围88是多少 腰围88是多少码

　　如果只(zhǐ)是(shì)针腰围88是多少 腰围88是多少码对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目(mù)标(biāo)的最(zuì)重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产(chǎn)业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是(shì)好股票的(de)唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数(shù)据进行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司的未(wèi)来(lái)价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的(de)公司都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级(jí)为例，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该(gāi)基(jī)金去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确(què)定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基(jī)金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局(jú)。从(cóng)重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前(qián)市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多(duō)样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季(jì)度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差(chà)距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板(bǎn)块获得了(le)边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基金一(yī)季度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于(yú)短期(qī)基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留(liú)在前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也(yě)退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的技术(shù)革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研(yán)究(jiū)获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在每一(yī)次关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入(rù)富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看(kàn)到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的(de)位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的出(chū)路。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们(men)依然会(huì)致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时(shí)点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大的概率能(néng)在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来(lái)市场，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季报(bào)写道，一(yī)季(jì)度组合仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业(yè)配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味(wèi)着高利率(lǜ)环境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏(sū)主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社(shè)融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧(jǐn)缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到(dào)很多(duō)公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更(gèng)加(jiā)平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为(wèi)持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 腰围88是多少 腰围88是多少码