用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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