今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(y容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人óu)化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业(yè)等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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