昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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