昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续yì)员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(sh概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续ì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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