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冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路(lù)”相关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的(de)基础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全年宏观(guān)主线驱冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污动盈(yíng)利(lì)能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合和(hé)产(c冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污hǎn)能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来(lái)确(què)定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。