财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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