金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ne-height: 24px;'>文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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