“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子