一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

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　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zh勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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