编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎junk food 可数吗，junk food是junk food 可数吗，junk food是单数还是复数单数还是复数进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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