5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增(无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软(r无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思uǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思g>

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......