随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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