5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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