4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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