A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股似(shì)乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融(róng)危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的(de)问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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