用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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