国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也(yě)将召开5月议(yì)息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继(jì)续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因(yīn)是(shì)达成(chéng)救助(zhù)协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第(dì)一(yī)共和银行公布其第一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接下(xià)来的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低(dī)。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他(tā)银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会议，为第(dì)一共(gòng)和(hé)银行制(zhì)定(dìng)救助计(jì)划(huà)。

　　美(měi)联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融(róng)业(yè)监(jiān)管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的(de)规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速(sù)地解(jiě)决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了(le)对中等银行的规管。<中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西/p>

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式(shì)不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员(yuán)已经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了(le)范围更(gèng)广的(de)问题(tí)，比如该行多年来(lái)一直突破内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于(yú)资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行的(de)一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动性要(yào)求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家(jiā)银(yín)行对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行(xíng)适用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可(kě)出(chū)售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的(de)资本要(yào)求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)不足的(de)公司，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能增加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息(xī)支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登批准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风(fēng)暴(bào)影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在(zài)成(chéng)本分(fēn)担的基础(chǔ)上(shàng)提供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及(jí)某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调(diào)查(chá)。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔(tī)除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公布的数(shù)据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的(de)可(kě)能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商(shāng)务部公布的一(yī)季度美国宏观经济数据(jù)显示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据(jù)显示(shì)出(chū)美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示(shì)出(chū)美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国(guó)GDP数(shù)据超预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市(shì)场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续(xù)存在(zài)，金融不稳定叠加(jiā)经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩(suō)预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在(zài)内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本(běn)不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是(shì)年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这(zhè)意味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态或将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点在于利率(lǜ)决(jué)议(yì)声(shēng)明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以(yǐ)及银行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益市场而(ér)言，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关(guān)注三个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其(qí)愿意容忍(rěn)更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期(qī)风(fēng)险还是长期风险；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如(rú)是否透露下(xià)半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价(jià)较为充分，预(yù)计(jì)加息(xī)结果不会(huì)引起市(shì)场(chǎng)较(jiào)大(dà)波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次(cì)会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临(lín)较大的冲击(jī)，相(xiāng)关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏(hóng)观的(de)角度来(lái)看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主(zhǔ)要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热(rè)态(tài)势有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会(huì)议落地(dì)后(hòu)的(de)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续(xù)上述的(de)修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引(yǐn)以及银(yín)行风险事件落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一(yī)步看一(yī)步”的(de)决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退，二是(shì)全(quán)球贸易结算体系下(xià)美元(yuán)的趋势压(yā)力(lì)。“过去(qù)20年(nián)，贵(guì)金属价格(gé)主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没(méi)结束，且(qiě)近(jìn)期的(de)表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从资产配(pèi)置(zhì)的(de)角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但(dàn)边际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当(dāng)前市场对于(yú)美(měi)联储降息(xī)的预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下(xià)，市场对降(jiàng)息(xī)预期的修正或将带来金银价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期宏(hóng)观(guān)市场关键数据较多(duō)，导致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海外(wài)市场容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计(jì)美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事(shì)件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机(jī)及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要防止过(guò)分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后可关(guān)注(zhù)贵金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过(guò)节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示(shì)，节后贵(guì)金(jīn)属或将迎(yíng)来更(gèng)加明确的(de)方向性行(xíng)情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会(huì)议给(gěi)出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西