随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuà郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的i)的成长空间。

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