今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色俄罗斯是资本主义还是社会主义指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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