个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过(guò)上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不(bù)会(huì)影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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