今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tó保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次u)瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出(chū)算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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