用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司200女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌1年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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