美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度(dù)担忧可能(néng)并非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)6抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市70元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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