随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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