金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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