尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即(jí)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的g>

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。