一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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