昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(f苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字èn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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