5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(gu贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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