本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二(èr)盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利(lì)率观(guān)测(cè)器(qì)最(zuì)新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币(bì)供应。美国郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱(bào)团(tuán)银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的(de)回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率(lǜ)不低。郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊p>

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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