财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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