个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述(shù)两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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