北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历买(mǎi)的(de)一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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