5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(mi杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译àn)会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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