“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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