昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(z安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的hǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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