在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金公(gōng)司(sī)发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为(wèi)了(le)应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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