“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù),4月的(de)出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài),与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比;拉动(dòng)方面,“一带一路”国家成为(wèi)主角,欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0%超(chāo)过美欧日(34.3%),粗略计算,如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6%以(yǐ)上,那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑(huá),使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。
从整体(tǐ)看,3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证,当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口,不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标,但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移,其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面,由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆,汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升,导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí),另一方面(miàn),以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势,但由于产品结构差异,2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景下,传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱(ruò),信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。
国别(bié)方面,擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外,4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃,沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落,不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看,自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速,日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。
产品方面,4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势(shì),增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因(yīn),不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国(guó),半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看,量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口,而受全球半导体周期影(yǐng)响,集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。
那么,2023年出(chū)口最大的变数:“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大?站(zhàn)在2022年年底,市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累,而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng),那(nà)么如何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)?
一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下,我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额,2018年(nián)至(zhì)2022年,中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fè大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗n)额(é)上涨了2.5%,同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8%。
空间有多大?保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中,中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家(约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70%,以下简称10国)。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗况,同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é),假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60%被(bèi)中国取代。
结果显示,中性(xìng)条(tiáo)件下,“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97%,此(cǐ)外根(gēn)据占比(10国占65国的70%),大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39%。
在全球放缓的背景下(xià),1个百分(fēn)点并(bìng)不少,我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0%。对欧(ōu)美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测,思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(downturn)的时间段中,选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年,分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退,我们选择2009(全球金融(róng)危机)、2016(美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓)、2001(科(kē)网泡沫破裂(liè),全球经济温和放缓)分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测,中性(xìng)假设下,2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。
假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家(在我国出口中约占26%)出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5%计算,并(bìng)考虑价格因素,使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(0.96%),计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此,中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13%(图11)。
测(cè)算(suàn)存在低估的风险,主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面:数据(jù)口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面,各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)(无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速),有时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大(dà),一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高,这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的;外需方面,欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng),可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年,若后(hòu)者出(chū)现,那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。
风(fēng)险提示:东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期,对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期,对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足(zú)。
未经允许不得转载:绿茶通用站群 大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了