一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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