北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13. <维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架/p>

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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