随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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