昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.3谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里7％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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