财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也(yě)不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降周期中(zhōng)获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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