4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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