北(běi)京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的(de)节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析(xī)师周(zhōu)之云告(gào)诉(sù)期货日报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵(guì)金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融行业持续马美如简介裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素(sù)相(xiāng)对于新冠大流(liú)行(xíng)前(qián)也有了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他劳(láo)动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周的(de)首次申(shēn)请失业金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据(jù)会让市场对于下半(bàn)年货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而(ér)对商品的流(liú)动性溢价部分有所减少，但从中长马美如简介期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向前(qián)进，后市继续看好贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期货研(yán)究所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美元(yuán)指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明表示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意(yì)味着美(měi)联储是(shì)否(fǒu)结(jié)束加息(xī)需(xū)要看到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经验来(lái)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国(guó)就业数(shù)据超(chāo)预(yù)期，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数(shù)走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快(kuài)就需要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告(gào)诉(sù)记(jì)者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大(dà)，这也(yě)就(jiù)意味着美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期或在短期提振美(měi)元(yuán)指数和美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而(ér)走强，使均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债收益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险并(bìng)未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存在(zài)的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升，信贷(dài)收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的(de)拉动上升(shēng)反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体上在风险和(hé)衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金协(xié)会公布的(de)数据显示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对黄金价(jià)格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投资(zī)需(xū)在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度有所增(zēng)长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(马美如简介dūn)。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经(jīng)济指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀(pān)升(shēng)。世(shì)界白(bái)银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加(jiā)息(xī)靴子落(luò)地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加(jiā)息(xī)并将进入(rù)降息(xī)周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储最(zuì)后一次(cì)加息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官(guān)员们(men)的(de)讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此(cǐ)在当前看多观(guān)点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 马美如简介