用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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