金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就缩(suō)水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市(shì)的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价(jià)为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡是一家(jiā)致力(lì)提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的(de)次(cì)高端白(bái)酒产(chǎn)品的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供(gōng)三(sān)种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润(rùn)表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率的直接原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开(kāi)支(zhī)分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告(gào)期内，公司存货(huò)分(fēn)别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴(wú)向东(dōng)的(de)操盘手法(fǎ)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么密切相关。

　　声名(míng)在(zài)外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出(chū)生在(zài)湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学(xué)校毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其(qí)姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(dōng)想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式(shì)，随(suí)后，金六福(fú)在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都(dōu)是全国(guó)第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际(jì)控制(zhì)的金(jīn)东集团旗(qí)下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民(mín)币财(cái)富位列(liè)榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将(jiāng)长期进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高(gāo)端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的(de)恢(huī)复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都(dōu)在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会(huì)产生(shēng)矛(máo)盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其(qí)原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来升级空间基(jī)数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格(gé)带(dài)白酒节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产(chǎn)品节前下降41%，节身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么