今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可(kě)控(kòng)，国体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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